发布日期：2026-02-10 07:37点击次数：102
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来源：郭二侠说财
东鹏饮料这次来港股，给的折扣实在太抠门，只比A股便宜了14。结果今天暗盘基本收平，但上新的手续费，实际上是“赔本赚吆喝”，白忙活场。
各位老铁记住了，新AH两地上市的票，折价才是硬道理！中间的价差不够大，就没有安全垫。只有当H股比A股个“骨折价”，咱们冲进去才有利可图。否则这种没油水的买，真不如在旁边看看就好。
、招股信息
二、公司概况
澜起科技成立于2004年，是全球先的晶圆厂集成电路设计公司，注于为云计和人工智能域提供能、低功耗的芯片解决案。
于2024年按收入计周口万能胶生产厂家，澜起科技已成为全球大的内存互连芯片供货商，市场份额36.8。
澜起科技的财务表现近年来显著，特别是在2024年后迎来强劲增长。2024年公司实现营业收入36.39亿元，同比增长59.2；2025年前三季度，公司营收达到40.58亿元，同比增长57.83。
利润增长为亮眼。2025年前三季度，公司实现净利润15.76亿元，同比增长61.45。这增长态势主要受益于AI产业趋势带来的行业需求盛，公司互连类芯片出货量显著增加。
澜起科技的盈利能力持续提升。2025年前三季度，公司毛利率达到61.46，净利率为38.85，较往年均有明显。毛利率提升的主要原因是毛利的互连类芯片销售占比持续提。
澜起科技是“不差钱”的公司。由于芯片设计公司不需要自己盖工厂（属于轻资产模式），其现金流非常健康。2024年，公司拟派发现金红利过4.4亿元，占净利润比例过30，这在科技股中属于对投资者非常大的行为。
澜起科技的业务可分为两大主线：互连类芯片和津逮服务器平台。其中，互连类芯片是公司对主力业务，2025年前三季度占总营收的94.4。这类芯片犹如数据世界的“交通指挥官”，负责确保计系统中各个部件之间数据速、稳定传输。
澜起科技在内存互连芯片域已确立全球先地位。按收入计，2024年公司以36.8的市场份额位居全球，于日本的瑞萨电子的36.0和美国Rambus的20.5。这市场份额意味着全球每10台使用内存互连芯片的服务器中，就有近4台采用了澜起科技的产品。
AI产业的爆发式增长为澜起科技带来了前所未有的发展机遇。AI服务器对内存容量和数据传输速度的需求远于传统服务器。台主流AI服务器通常需部署20条DDR5内存模组，数量是通用服务器的两倍左右。同时，AI服务器还需要大量的PCIe Retimer芯片，pvc管道管件胶例如台8卡GPU服务器通常需要8至16个Retimer芯片。
根据市场预测周口万能胶生产厂家，全球内存互连芯片市场规模将从2024年的12亿美元增长至2030年的50亿美元，复年增长率为27.4；PCIe/CXL互连芯片市场规模将从2024年的23亿美元增长至2030年的95亿美元，复年增长率为26.7。这增长速度为行业内企业提供了广阔的发展空间。
三、综点评
澜起科技在2025年度业绩预增公告中称，预计2025年全年净利润为21.50亿-23.50亿元，较2024年增长52.29-66.46。这预期增速在半体行业中表现突出。
截至2月2日收盘澜起科技A股市值2040亿人民币，2025年净利润取中位数22.5亿，估值91倍，于传统半体公司估值水平。这估值体现了市场对公司作为AI产业链核心标的成长预期的认可。考虑到公司业绩速增长以及AI行业的广阔前景，这估值在定程度上具有理。
不过这是AH股，A股的股价已经在资本市场经历了充分博弈定价，提供了明确的股价锚点。我们港股新不看估值，主要看折价幅度有没有给港股市场留水位。
澜起科技港股IPO招股价≤106.89港元，2月2日A股收报177.93元人民币（约200.2港元），按照上限定价，港股相比A股折价47。
对比在A+H两地上市的半体公司，市值1000多亿的H股通常较A股折价25左右。因此，澜起科技当前的折价幅度给港股新预留了不少水位。
澜起科技本次IPO发行股份占全部股份比例的5.44，以招股价上限106.89港元，募资总额70.43亿港元，18名基石投资者锁定35.1亿，剩余流通盘35.33亿港元，对于市值1000多亿的公司来说，这个盘子不大。
四、预测中签率
澜起科技目前孖展121倍，终大概率会购500倍，甲乙组各32945手。申购人数按照15万人，预估手中签率5，甲尾稳中手。
参考上只热门AH新股兆易创新有14.8万人申购，其中乙组1.3万人。澜起科技乙组也按1.3万人申购，预估乙头中签1手。
五、新股评
澜起科技的新股评是满仓干！（拿命干>满仓干>梭哈>偷鸡>放弃）
密切关注A股澜起科技的股价走势，若在招股截止前股价跌破170元，则评下调为“梭哈”。
澜起科技刚好卡在中间，申购了澜起科技后既法参与前面大族数控、卓正医疗和牧原股份，也错失了后面结束招股的芯元智与乐欣户外。然而，从另角度看，这或许是件好事，会分散部分新资金，从而提中签率。
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