1342026-05-29 03:59
原创发 | 金角财经（ID: F-Jinjiao ) 作者 | 田羽
闻泰科技开始自救了。
两天时间里，闻泰连续出两张：先是实控人张学政增持；随后，公司以侵权责任纠纷为由，在广东起诉安世控股有限公司等 6 名被告，索赔金额暂计达 80 亿元。
表面看，这是闻泰对"安世之乱"的强硬反击。但若把视线拉远，这场诉讼的真正恐怕并不在此。
因为如今压在闻泰头顶上的，早已不只是海外资产失控，危险的是退市压力。此前，闻泰已经被实施风险警示。直接火索，是 2025 年财报和内控审计双双被出具"法表示意见"。
这让闻泰陷入了两难困局：不切断境外黑箱，退市危机就法解除；可核心底安世嵌在海外母体结构中，切得太狠，又可能把值钱的资产并剥离出去。
这也解释了，为什么闻泰这次诉讼请求里，有条格外耐人寻味：若法逼迫对撤回海外司法限制，则请求法院判令将安世半体 股权"偿转让"给闻泰。
某种程度上说，闻泰的已经不是场跨国法律纠纷，而是场在海外安世失控、审计压力悬的境下，试图切开审计黑箱、留住核心资产安世的复杂保壳手术。
不得不说，这套组拳确实给市场缓了口气。5 月 25 日闻泰科技涨停，闻泰转债大幅；5 月 26 日，股价再度涨停。
然而暖风刚起，冷水便迎面泼来。5 月 25 日傍晚，闻泰公告称，控股股东所持股份已被全部司法冻结。
闻泰的自救，才刚刚开始。真正难的，还在后面。
难在执行
闻泰科技这场"安世之乱"广元防火门专用胶厂家，早要追溯到去年 9 月。
当时美国率先出手，准备出" 50 股权穿透规则"。这意味着，只要企业被列入实体清单，其持股 50 及以上的公司，就可能自动受到同等的出口管制。早已身处清单之内的闻泰，与其间接全资控股的安世半体，就这样被捆绑着卷入了这场风暴。
随后，荷兰面迅速介入。荷兰经济部对安世下达了部长令别的限制，安世的部分外籍管也借势向荷兰企业法庭申请调查及临时措施。
连串的跨国司法锁喉，让闻泰在短时间内失去了对安世的实际控制权。
矛盾很快在去年 10 月激化。海外安世突然停止支付员工工资，并切断了国内的部分核心系统权限。闻泰科技与安世随即反击，宣布不再接受海外母公司的指令，开始直接接管国内的生产经营。
后来的局势虽然有所缓和，但核心的死结至今未解：荷兰企业法庭的临时裁决依然有。也就是说，闻泰对安世的控制权，仍然处在受限状态。
而这次闻泰科技把诉讼矛头对准的，正是荷兰法庭造成的僵局。
闻泰在公告中说得很清楚：虽然荷兰部长令已经宣布暂停，但荷兰企业法庭的相关裁决仍然处于生状态，公司对安世的控制权依旧受限。闻泰科技认为，荷兰部长令以及企业法庭相关裁决，构成《中华人民共和国反外国制裁法》下的歧视限制措施。而安世荷兰积促成、执行或协助执行了这些措施，已经给闻泰造成了不可挽回的巨额损失。
因此，闻泰这次提出的诉求非常明确：要求停止侵害，并赔偿损失。
浙江君安世纪律师事务所律师武四化指出，这个案子的关键有两点：是国内法院如何审查荷兰面的"外国主权行为"抗辩；二是闻泰提出的 80 亿元巨额损失，其与被告行为之间的因果关系能否被国内法院认可。
从管辖权角度看，法律界普遍认为，法院对于此类涉及国内母公司权益受损的案件拥有管辖权。即便 6 名被告都在境外且拒应诉，只要法院完成法定送达程序，依然可以缺席审理并作出判决。
但这并不意味着闻泰的诉讼之路会帆风顺。真正的难点，在执行环节。
由于和荷兰之间并未签订民商事判决互认条约，而相关被告和核心资产又大多在境外。旦对拒在境内配，闻泰手里的胜诉判决，恐怕很难直接扣划境外资产，也法迫使荷兰面修改此前的司法安排。
从这个角度看，闻泰发起这场诉讼，从开始就不是奔着真金白银去的，它要的是张法的底。
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这次诉讼比索赔重要的，可能是闻泰科技想要拆掉眼前大的雷：退市危机。
4 月 29 日，闻泰抛出则重磅公告。公司股票及可转债"闻泰转债"自 5 月 6 日起被实施风险警示，股票简称正式变为" *ST 闻泰"。随后，市场情绪崩溃，股价连续收出 11 个跌停。
退市的直接火索在审计。2025 年，闻泰的财务报告和内控审计双双被出具"法表示意见"。在资本市场上，这异于审计机构公开表示：因为关键问题拿不到足够证据，我拒为这份财报背书。
背后的核心依然是安世失控。受荷兰法庭裁决影响，闻泰自 2025 年 10 月 1 日起便不再并表安世境外主体，只保留大陆相关子公司。
然而，作为半体巨头，安世的 SAP、订单、研发管理等核心信息系统长期部署在境外。控制权受限后，与这些境外信息系统相关的审计工作法开展，审计机构法取得充分、适当的审计证据。那块本该属于上市公司的海外业务，在审计师眼里变成了黑箱。
所以，闻泰如果要摆脱退市危机，逻辑其实并不复杂：须要让审计机构能审，能拿到足够证据，并给出份自己愿意负责的审计意见。
但现实的解之处也在这里。有人可能会想，既然海外安世已经失控，留下的审计黑洞又这么大，泡沫板橡塑板专用胶那闻泰干脆壮士断腕，和海外安世切割不就行了吗？反正现在既控制不了，也审不了。
但商业世界远没有这么简单。面，这种切割代价太大、也实在太亏；另面，闻泰现在重要的底——安世，本身就嵌在安世半体的跨境体系里。
从股权结构看，安世等相关主体并不是闻泰科技直接持有的资产，而是嵌在安世半体体系里的境内业务。过去，闻泰通过控制海外母公司间接掌握安世；现在海外母体出了问题，整条股权链条也跟着变得其敏感。
旦切割式处理不好，很可能把这块重要的境内资产也牵进去。到时候，新的跨境争议、控制权争议，甚至资产边界问题，可能都会被带出来。
这也就能解释，为什么闻泰这次的诉讼设计非常有心思。
在诉讼请求里，闻泰特意安排了个关键的备用案：如果被告法撤回荷兰相关程序，则请求法院判令安世半体控股将其持有的 安世半体股权偿转让至闻泰科技名下，相关子公司股权也作相同处理。
这手御的"反向剥离"广元防火门专用胶厂家，才是整场诉讼核心的看点。
对闻泰来说，眼下正在做的是场难度的平衡手术：
边要和失控、法审计的海外母体划清界限，止审计黑箱继续拖累上市壳资源；另边，又要通过国内司法的力量拉起道火墙，死死护住安世这块后的境内核心资产。
实控人刚增持
股份就被司法冻结
几乎在宣布发起诉讼的同时间，闻泰还抛出了另个试图稳住市场情绪的动作：实控人增持。
5 月 21 日晚间，闻泰科技公告称，公司实际控制人张学政通过上交所交易系统，以集中竞价式增持公司股份接近 50 万股，累计增持金额过 800 万元。
公司正站在风口浪，实控人愿意拿真金白银出来撑盘，这在常规逻辑下是个积信号。
但尴尬的是，这股暖风没吹几天，盆冷水就浇了下来。
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5 月 25 日傍晚，闻泰再次公告，控股股东所持股份被全部司法冻结。公告显示，这次司法冻结，源于控股股东闻天下、实际控制人张学政与姜照柏之间的同纠纷仲裁案。
这就让市场情绪变得很微妙了。毕竟，如果实控人和控股股东自己的资金链、股权状态都开始被市场质疑，那么 800 多万元的增持，看起来就很难真正撑起信心。它像是种姿态，而不是足以扭转局面的强信号。
资本市场是有记忆的，张学政近几年在资本市场上的争议并不少。
广为报道的件事发生在 2017 年。当年，个名叫"茅某英"的账户买入闻泰科技 4300 万股，举成为公司三大股东。市场当时并不知道，这个账户背后的实际控制人，正是张学政的致行动人傅丽娜。
直到 2024 年 8 月证监会纸处罚决定书，才把这层代持关系揭开。在此期间，"茅某英"账户在 2019 年至 2020 年套现，涉及金额被市场估达数十亿元。终，张学政也因此受到监管处罚。
此外，根据外媒引述的荷兰法院文件，张学政还曾被指控要求安世向其控制的关联企业采购约 2 亿美元的硅晶圆，而当时安世的实际生产需求，可能只有 7000 万至 8000 万美元。这种涉嫌海外利益输送的指控，至今仍是笼罩在跨国审计上空的团乌云。
还有个细节同样耐人寻味。闻泰科技 2024 年年报显示，张学政虽为国籍，但已取得其他国或地区居留权。安世争议爆发后，围绕他本人的行踪和履职状态，市场上曾出现过不少传言。但截至目前，公开层面并未看到公司对此类传言作出过正面且集中的回应。
过去的规争议，再叠加这次增持后控股股东股份突然被 司法冻结，直接让闻泰试图提振市场信心的动作了折扣。
而偏偏现在，又是闻泰渡过"安世之乱"的关键窗口期。
据媒体报道，闻泰目前加大了与本土晶圆厂的作；而从公司季报披露看，闻泰也确实在进国产晶圆作伙伴认证和产能入。
今年 4 月，闻泰科技还在上海全资设立了"闻世芯（上海）半体有限责任公司"。从经营范围看，这公司覆盖半体器件用设备制造、集成电路芯片及产品制造、电子用材料制造、半体分立器件制造等多个环节。
不止如此，闻泰还在把原本由欧洲总部负责的工艺支撑、设备维护、质量管控等职能逐步迁移到国内。
从资本市场的短期反应看，闻泰这套"重建供应链 + 发起诉讼 + 实控人增持"的组拳，确实起到了定作用。5 月 25 日与 26 日，闻泰科技股票连续斩获两个涨停；闻泰转债也大涨，终从 5 月上旬 79.9 元的低谷期了约 14。
问题在于，在基本面冰冻的情况下，这种由情绪驱动的本来就很脆弱。在自救的手术刚刚划开刀、情绪刚刚回暖的关键节点，控股股东股权被悉数冻结的暗礁就撞了上来。
这套好不容易拉起来的攻势，究竟会被大股东的债务危机拖累多，恐怕要上个大大的问号。
从结果来看，闻泰的自救已经启动，但距离真正实质的翻盘，显然还有不小的距离。
参考资料：
财新《闻泰科技在广东起诉安世荷兰要求赔偿 80 亿元》
子弹财经《戴帽后股价遭遇 10 连跌停，安世半体海外"失控"，闻泰科技进退两难》
经营报《连续 11 个跌停 闻泰科技索赔 80 亿"地反击"》
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